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食品飲料跨境并購(gòu)頻發(fā) 上游產(chǎn)業(yè)投資價(jià)值凸顯

日期：2011-07-18　

【概要描述】

據(jù)外媒報(bào)道，光明食品正在洽談收購(gòu)澳大利亞Manassen Foods事宜。消息人士稱，光明食品幾周前接觸過Manassen Foods所有者，商討了收購(gòu)Manassen Food的可能性。該交易成為光明集團(tuán)海外收購(gòu)的又一次嘗試，也是國(guó)內(nèi)食品飲料行業(yè)跨境收購(gòu)頻發(fā)的又一例證。在國(guó)內(nèi)食品安全形勢(shì)逼迫下，食品行業(yè)橫向的跨境收購(gòu)以及縱向的產(chǎn)業(yè)鏈整合行為均趨于活躍，吸引更多戰(zhàn)略投資者及財(cái)務(wù)投資者的關(guān)注。　

　　食品行業(yè)跨境并購(gòu)活躍

　　光明的海外并購(gòu)之路始于2010年年初對(duì)澳大利亞最大粗糖生產(chǎn)商CSR糖業(yè)公司的收購(gòu)。光明先以不超過15億澳元出價(jià)向CSR表達(dá)收購(gòu)意向，但遭拒絕。緊接著，光明將出價(jià)金額提高至17.5億澳元，可惜最終還是被豐益國(guó)際奪走。隨后，光明在英國(guó)聯(lián)合餅干公司（United Biscuits）、美國(guó)維生素零售商建安喜（GNC）等海外并購(gòu)案中也以失敗告終。唯一成功的一起海外并購(gòu)是2010年10月對(duì)新西蘭信聯(lián)乳業(yè)有限公司51％股份的收購(gòu)。

　　在中國(guó)企業(yè)出海的同時(shí)，在入境收購(gòu)方面也有重大案例披露：雀巢公司7月11日宣布已經(jīng)和徐福記的創(chuàng)始家族簽署了合作協(xié)議，以17億美元收購(gòu)徐福記60%的股份，目前尚等待中國(guó)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。此次收購(gòu)前，雀巢近期已經(jīng)陸續(xù)收購(gòu)了云南山泉礦泉水和廈門銀鷺飲料公司。

　　進(jìn)入2011年以來，食品飲料行業(yè)跨境并購(gòu)持續(xù)活躍，據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，2011年至今，食品飲料行業(yè)已披露11起跨境并購(gòu)案例，超越了2010年的7起，活躍度達(dá)到歷史最高水平。ChinaVenture投中集團(tuán)分析師馮坡認(rèn)為，由于近年來中國(guó)食品行業(yè)質(zhì)量安全問題頻出，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)市場(chǎng)格局發(fā)生變化，一方面，龍頭企業(yè)謀求收購(gòu)國(guó)外高端品牌及上游產(chǎn)業(yè)鏈資源，以加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈控制及自身競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，國(guó)內(nèi)食品飲料行業(yè)企業(yè)食品安全風(fēng)險(xiǎn)加大，也導(dǎo)致部分投資者謀求退出，為具有進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)需求的國(guó)外巨頭提供了入境收購(gòu)的機(jī)會(huì)。

　　而食品巨頭境外收購(gòu)中，也有意借助PE資本以增加收購(gòu)成功的可能性。在2010年年底光明食品與美國(guó)保健產(chǎn)品零售商GNC的并購(gòu)談判中，即有消息稱光明接洽黑石集團(tuán)欲聯(lián)手收購(gòu)。6月，有媒體稱一支由上海國(guó)際集團(tuán)牽頭、規(guī)模達(dá)到百億元的海外并購(gòu)基金正在上海金融辦、上海市政府醞釀籌備當(dāng)中，光明集團(tuán)是其潛在出資方之一，如該基金成功募集，或?qū)⒊蔀楣饷骷瘓F(tuán)海外收購(gòu)的重要推手。

　　機(jī)構(gòu)掘金農(nóng)林牧漁

　　除了跨境并購(gòu)，食品飲料行業(yè)最重要的整合趨勢(shì)是向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。目前，國(guó)務(wù)院食品安全委員會(huì)及其辦公室正在組織有關(guān)部門編制《“十二五”期間國(guó)家食品安全監(jiān)管體系規(guī)劃（2011-2015）》，指導(dǎo)全國(guó)食品安全監(jiān)管體系的建設(shè)。可以預(yù)見，食品安全監(jiān)管的加強(qiáng)必然會(huì)推動(dòng)大型企業(yè)向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。向產(chǎn)銷一體化商業(yè)模式進(jìn)行轉(zhuǎn)變的光明食品集團(tuán)即是其中的活躍者，在進(jìn)軍海外市場(chǎng)之前，光明集團(tuán)已在國(guó)內(nèi)嘗試向上游滲透，對(duì)云南英茂糖業(yè)的收購(gòu)是典型案例。而聚焦上游資源地，也是光明出境收購(gòu)的主要方向。

　　食品飲料企業(yè)向上游延伸，也使得農(nóng)林牧漁行業(yè)投資價(jià)值得以凸現(xiàn)，受到更多投資者青睞。7月12日，泰山投資亞洲控股有限公司宣布，將攜包括歐洲乳品生產(chǎn)商Mueller Milch Management在內(nèi)的投資者，對(duì)華夏畜牧(三河)有限公司投資4500萬美元，并獲得關(guān)鍵少數(shù)股權(quán)。三聚氰胺事件后，上游高端奶源企業(yè)市場(chǎng)前景看好，華夏畜牧正是因其高品質(zhì)原奶產(chǎn)品受到投資者青睞。7月14日，聯(lián)想投資、九洲投資分別注資江蘇常州市立華畜禽有限公司，其中聯(lián)想投資注資3000萬美元，九洲投資注資1億元。立華公司是目前江蘇省第一大肉禽養(yǎng)殖企業(yè)、全國(guó)第二大黃羽肉雞養(yǎng)殖企業(yè)。

　　政策方面，農(nóng)林牧漁行業(yè)也迎來利好。為增加生豬供給，7月13日國(guó)務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議決定，2011年中央對(duì)支持大型標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)和小區(qū)建設(shè)的投資恢復(fù)至25億元；同時(shí)對(duì)養(yǎng)殖戶(場(chǎng))按每頭能繁母豬100元的標(biāo)準(zhǔn)給予補(bǔ)貼；支持生豬原良種場(chǎng)建設(shè)，加大生豬凍精補(bǔ)貼力度。在新政支持下，養(yǎng)殖行業(yè)發(fā)展前景看好，預(yù)計(jì)將吸引更多上游企業(yè)巨頭及PE投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注。

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